2025年09月01日 KLD Monthly Market Review 2025年9月1日～米国の利下げ期待から日米主要株価指数はそろって最高値更新～
2025年09月01日
今月のサマリー
２０２５年８月、米国の利下げ期待から日米主要株価指数はそろって最高値更新
９月は利下げが実施されるか、米国の金融政策の行方が最大の注目点
出所：数値・グラフ、コメントはQUICKデータを基にきらぼしライフデザイン証券作成。為替は仲値を記載。金はロンドン市場。国債の変化率は利回りの変化幅を記載。
後述する「本資料に関してご留意いただきたい事項」および「お取引にあたっての手数料等およびリスクについて」を必ずご覧ください。
８月の株式市場
2025年8月の株式市場は、米国の金融政策を巡る思惑が最大の焦点となりました。月初に公表された7月の米雇用統計では、非農業部門就業者数が7.3万人増と市場予想を下回ったことに加え、5月の伸びは14.４万人から1.９万人に、6月は14.７万人から1.４万人と大幅に下方修正されました。この大幅修正は株式市場に驚きを与えましたが、今回はFRBの利下げを促すものと解釈され、大きな下落とはなりませんでした。 さらに、トランプ大統領からの利下げ圧力が強まる中で注目されたジャクソンホール会議では、パウエルFRB議長が「見通しとリスクのバランスの変化は政策の調整を正当化する可能性がある」と発言。これは利下げに前向きな姿勢と好感されました。
米国の利下げ期待の高まりを受けて、世界の株式市場は上昇基調を強めました。米国ではNYダウ、S&P500が一時最高値を更新し、日本株もこの流れを追い風に上昇。日経平均株価は8月18日の終値で43,714円と史上最高値を記録しました。
８月の金利・為替市況
2025年8月の金利・為替市場は、FRBの利下げ期待と日銀の金融政策正常化観測が交錯する展開となりました。FRBの利下げが意識されるなか、米国債金利は堅調に推移しました。
一方、日銀の植田総裁がジャクソンホール会議で「持続的な賃金上昇圧力」に言及したことから、日銀が今後も利上げを継続するとの見方が強まりました。国内債券市場では金利上昇が加速し、長期金利は一時1.63%と、2008年10月以来およそ17年ぶりの高水準をつけました。
日米の政策金利の行方が注目されるなか、米ドル円為替は147円を挟むレンジ内での小幅な推移にとどまりました。
９月の見通し
9月FOMC、0.25％の利下げ確率が8割以上と予想
2025年9月の株式市場は、引き続き米国の金融政策の行方が最大の注目点となるでしょう。9月16～17日に行われるFOMCでの利下げに対する思惑と反応から変動の大きい展開となる可能性もあり注意が必要です。
8月のジャクソンホール会議でのパウエルFRB議長のハト派的な発言を受け、8月末時点で、市場は次回9月のFOMCでの0.25%の利下げ確率を8割以上、さらに年内に複数回の追加利下げを織り込みつつあります。（CMEのFedWatchより）9月前半は、米国で発表される雇用や物価に関する経済指標が、市場の織り込み通りに進むかを確認する重要な期間となります。
また、9月FOMCでは利下げが行われるかだけでなく、会議後のパウエル議長の発言も注目されます。議長の発言が市場の想定よりタカ派的（追加利下げに否定的）なスタンスを示した場合、一時的に株価が調整する可能性も考えられます。
日本市場は日銀の動向にも注意
日本市場も米国の政策金利の行方と米国株の動向に影響を受ける展開が予想されますが、国内の金利動向も無視できません。日銀の植田総裁が「持続的な賃金上昇圧力」に言及したことで、日銀による追加利上げ観測が高まっています。9月18～19日に行われる日銀金融政策決定会合での利上げは行われないとの予想が大勢ですが、会合後の植田日銀総裁の発言にて、今後の利上げが示唆されるか、引き続き注目です。
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